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2020-07-02   来源:   点击数:4次 选择视力保护色: 杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 灰 银河白(默认色)   合适字体大小:
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   小编重大消息国内来看,周三降准迟迟未落地,政策预期有所走低,但期债反应不大,主要是此前央行下调再贷款再贴现利率缓解市场对于政策拐点的紧张情绪,此外,央行在5号工作论文中提到,要顺利实现货币政策调控方式由数量型向价格型转型,后续宽松政策力度将有所下降但不会退出。海外而言,美国6月ADP就业人数及6月制造业PMI大幅改善,指向6月非农数据好于预期,疫情二次传播阶段反而出现就业和PMI超预期的情况,或将再度改善经济预期,金价短期面临一定压力。长期继续看好金价的上升趋势,美联储以及全球央行的持续扩表支撑金价进一步走高,而TIPS(美国通胀保值债券)资金大幅流入显示近期市场对于通胀预期持续走高,或将成为支撑金价的新动力。
  
  全球宏观:美6月经济数据转好,未来中国M2/GDP趋向收紧央行工作论文表示:M2/GDP不可能无限发散,未来我国M2/GDP也将趋向收敛;珍惜正常货币政策空间,坚守币值稳定目标,坚持稳健货币政策。同时深化金融供给侧结构性改革,大力发展资本市场和直接融资比重,增强金融服务实体经济的能力。加大减税降负力度,改进税制税负结构,真正优化营商环境稳妥推进利率并轨,完善货币政策工具体系,畅通货币政策利率传导机制,顺利实现货币政策调控方式由数量型向价格型转型。
  
  美国6月就业数据与制造业数据均出现转好,PMI重回荣枯线上,表明疫情对经济的负面影响开始消退。但6月底以来全球贸易局势不稳叠加美国疫情二次爆发风险上升,市场总体仍不乐观。中国央行7月1日不开展逆回购操作,当日1800亿元逆回购到期,单日净回笼1800亿元。资金面继续呈现收敛局势,隔夜利率小幅上升。
  
  策略风险点中国宏观:信用违约,料加快周期筑底中国金融体系结构性降息、结构性补充资本金,保市场主体应对风险。对于中小企业,专项债补充中小银行资本金配合监管评价办法增加信用供给能力,支付条例增强了产业集中背景下话语权,从而为市场化违约机制打下弹性垫。外部环境继续体现复苏中的宽松:美联储进一步介入YCC,瑞典央行购买企业债;但是6月ADP就业大增236万,5月上修582万。疫情再起之下,市场将对风险进行再次评估,从而加快周期末的二次筑底。
  
  策略:经济增长环比改善,通胀预期回升国债期货:国债期货震荡偏弱现券期货震荡走弱,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.02%;银行间现券收益率小幅上行1-2bp;银行间资金面中性略松,不过隔夜回购利率仍上行逾13bp,七天及更长期限品种价格则明显下行。目前市场多空因素俱现,国常会中总理宣布,综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款,后续降准仍可期待;备受的最近几期抗疫特别国债,中标利率明显低于中债估值和市场预测均值,在一定程度缓和市场压力;央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率,在一定程度显示央行宽松的意愿。但是市场目前仍然担忧特别国债的供给压力以及7月份到来的资金压力,特别国债发行节奏近期较快,抗疫特别国债从6月中旬开始发行,7月底前发行完毕;7月份将有大量资金到期,数据显示,6月29日至7月29日,市场将有6800亿元的逆回购到期以及6977亿元的MLF到期,共计13777亿元。近期债券市场利空利多因素焦灼,债市或继续延续震荡走势,考虑到特别国债7月份的大量发行以及7月份的大量资金到期,央行7月是否降准。
  
  股指期货:市场量能放大,上证指数再上3000点沪指单边上行,时隔近四个月重返3000点;创业板指弱势回调,一度跌逾2%。上证指数收盘涨1.38%报3025.98点,深证成指涨1.01%报12112.96点,创业板指跌0.76%报2419.63点。两市成交额超9000亿元,创3个半月新高。国内来看,国务院常务会议要求综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,加大力度解决融资难,缓解企业资金压力,全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年,宽松政策仍是主基调;央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率,在一定程度显示央行宽松的意愿;资本市场改革加速,上交所发布宣布对中国股市最重要指数――上证综指的编制方法进行修订;国内经济也在稳步恢复,官方制造业PMI从50.6回升到50.9,非制造业PMI从53.6回升到54.4,采购、生产、需求、库存和价格指标的组合,也显示经济继续稳步复苏。国内经济运行恢复势头稳中向好,国内资产的确定性相对较高,国内A股短期预计仍有韧性。但需提防因疫情担忧所导致的美股近期的回调风险对于国内市场风险偏好影响。
  
  原油:美国原油库存降幅超预期,但炼厂复工缓慢昨日EIA公布周度数据,其中原油库存降幅超预期,主要来自原油进口量的减少,但目前来看美国核心的问题依然是汽油和馏分油库存高企,炼厂开工提升缓慢,目前美国炼厂开工率维持在75%左右,尤其是美湾炼厂,受到成品油库存高企与炼油利润低迷的双重压制,而目前中西部地区的基本面仍相对较好,加拿大进口维持低位+中西部炼厂开工回升较快,因此我们近期看到库欣库存降幅要明显大于全美商业库存降幅,向前看,从供给端,目前钻机数量与压裂机组数量已经见底,产量也可能在近期见底回升,因此未来美国原油库存的去化将会更加依赖需求,即成品油需求复苏以及库存去化速度。
  
  燃料油:富查伊拉库存连续三周回落根据普氏最新数据,富查伊拉燃料油库存在截至6月29日当周录得1674.7万桶,环比前一周下滑42.7万桶,降幅2.53%。这是富查伊拉库存连续三周录得下滑,但总体降幅较小,当地库存水平仍处于高位,同比过去三年均值高出59%。过去几周亚太地区炼厂对富查伊拉的进口需求上涨,在原油收紧的环境下,复杂型炼厂倾向于增加对燃料油产品的采购,来保持装置(尤其是二次装置)的运行,近期来自韩国与印度的炼厂均有从富查伊拉进口燃料油。但目前高硫燃料油裂解价差偏强也成为炼厂以其为原料的限制因素。内盘方面,在上市首日高开后,LU维持震荡下行的趋势,LU对SC以及FU的价差近日均有所回调。目前主力合约LU2101相对外盘低硫远月掉期仍有超过30美元/吨的升水,考虑到仓单生成成本以及国内产能的逐步释放,低硫燃料油相对价格还有下行空间。但目前距离交割以及仓单生成期较远,产业与现货市场对LU盘面仍缺乏牵制力,暂时还需要进一步观察LU的运行逻辑。
  
  策略:FU单边中性偏空;LU单边中性;考虑空FU2009-SC2009裂解价差;考虑逢低多LU2101-FU2101风险:FU仓单大量注销;原油价格波动;汽柴油表现弱于预期沥青:上游库存继续回落,期价大幅上行1、7月1日沥青期货下午盘收盘行情:BU2012合约下午收盘价2762元/吨,较昨日结算上涨94元/吨,涨幅3.52%,持仓479679手,增加44543手,成交681854手,减少144882手。
  
  2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,2550-2650元/吨;山东,2450-2700元/吨;华南,2650-2700元/吨;华东,2640-2760元/吨。
  
  观点概述:昨天沥青期价维持强势,现货价格仅山东及西南有所上调,其他区域维持稳定。昨天公布的最新数据显示,炼厂开工环比增加3%,炼厂库存却环比下降2%,社会库存维持不变。炼厂库存的持续下降或被市场理解为下游需求旺盛所致,助推期价继续上行。基本面来看,上游生产利润持续回落,目前已经回落到历年同期中间水平,生产利润基本在盈亏平衡点上,带来炼厂生产积极性不高,外加上近期因委内瑞拉受到美国的制裁愈发严厉,造成贸易商不敢贸然接马瑞油,这也将带来国内炼厂原料一定程度上的短缺,或进一步影响国内近期的产量,因此,短期国内产量增加有限。而受梅雨季节影响,实际需求仍将维持弱势;成本端的重新下跌或将带来囤货需求的暂缓,总体供需环比将继续走弱,但在上游库存矛盾尚未出现之前,现货价格支撑仍较强。
  
  PTA:短期供应压力兑现,聚酯产销仍弱平衡表展望:(1)逸盛、桐昆额外兑现检修,7月延续小幅去库,累库节点后移至8月(2)逸盛、桐昆额外检修未能兑现,则结束6月小幅去库,7月重新开始进入累库阶段。
  
  策略建议:(1)单边:观望(2)跨品种:TA预估7月重新小幅累库,化工品普遍7月处于累库阶段,PTA无明显强弱差异,但低加工费背景下的上游工厂检修调控意愿。(3)跨期:逸盛桐昆7-8月检修预期假设去库后的库存水平仍高,仓单压力仍在,9-1维持反套预期。
  
  风险:7-8月TA工厂检修兑现的意愿;下游的再库存空间。
  
  PE与PP:API 意外去库, 聚烯烃稳中有升PE:昨日盘面稳中有涨,上游石化节后累库,目前去速一般,当前库存略高于往年同期水平。供给方面,整体看检修环比增多,标品开工略有下滑。美金市场周内稳,进口窗口近期稳。需求端,农膜需求已见底,目前处于缓慢回升中。昨日API库存意外下降叠加美联储扩张政策原油价格上行,带动盘面稳中有涨。后市来看,内盘供给端因为逐步深化的检修而压力不大,而需求已基本探底,之后将会逐渐回升,不过完全复苏仍需较长时间,供需两弱格局延续。而上游石化端库存窄幅波动,节后惯例累库,但因看空预期导致中下游节后补库动力走弱,库存压力存在。外盘,美国货源到港增多,同时伊朗货源有望下月月初靠港,后市进口压力增大,短期成本端走弱下易跌难涨,但下方空间同样不大,区间操作为主。
  
  PP:昨日盘面稳中有涨,上游石化节后累库,目前去速一般,当前库存略高于往年同期水平。供给方面,整体看检修环比增多,标品开工略有下滑。美金市场周内稳,进口窗口近期稳。需求端,近期大体持稳,略有收缩。昨日API库存意外下降叠加美联储扩张政策原油价格上行,带动盘面稳中有涨。后市来看,内盘供给端因为逐步深化的检修而压力不大,而需求大稳小缩,供需两弱格局延续。而上游石化端库存窄幅波动,节后惯例累库,但因看空预期导致中下游节后补库动力走弱,库存压力存在。外盘,美金价格仍面临一定下行压力,目前进口现货货源仍待消化,短期成本端走弱下易跌难涨,但下方空间同样不大,区间操作为主。
  
  甲醇:港口基差再度回落,07合约溢价问题平衡表展望:总平衡表7月小幅去库,8月小幅累库,摆动不大;内地煤头减产扩大,期间表现为内地强港口弱,港口回流内地窗口后续打开以消耗港口过剩的预期仍未看到。
  
  策略建议:(1)单边:底部成本线区间盘整。(2)跨品种:MA/PE库存比值7月逐步回落,对应MTO价差见顶回落。(3)跨期:7月内地减产后库存绝对水平仍高,然而未来有重新交易外盘秋检预期的可能,暂观望。
  
  风险:从交易高库存现实切换到交易秋检预期的交易模式转变可能;伊朗船运问题对甲醇的潜在影响;外盘秋检量级;欧美减产是否额外扩大;货权集中度。
  
  橡胶:下游工厂出货一般,库存偏高1日,沪胶主力收盘10225(+45)元/吨,混合胶报价9825元/吨(+25),主力合约基差-125元/吨(-45);前二十主力多头持仓95203(-2979),空头持仓140365(-3158),净空持仓45162(-179)。
  
  1日,20号胶期货主力收盘价8620(+25)元/吨,青岛保税区泰国标胶1250(0)美元/吨,马来西亚标胶1220美元/吨(0),印尼标胶1160(0)美元/吨。主力合约基差-417(-34)元/吨。
  
  截至6月24日:交易所总库存239149(-990),交易所仓单229590(-1900)。
  
  原料:生胶片39.30(0),杯胶32(-0.20),胶水43.30(-0.50),烟片43.46(+0.01)。
  
  截止6月24日,国内全钢胎开工率为66.63%(-0.48%),国内半钢胎开工率为61.62%(-0.41%)。
  
  观点:昨天公布的最新港口库存数据显示,区外库存继续小幅回升,保税区库存有所下降,港口总库存仍然维持高位水平。目前橡胶供应端呈现同比偏少但环比逐步增加的势头,下游需求仍表现一般,出口市场有所好转,但同比依然较弱,国内替换市场以及出口需求仍表现较差,下游工厂整体出货水平一般,成品库存偏高。预计在7月份国内终端季节性淡季下,下游原料采购需求难有增加。主要看海外是否因复工会带来一定的增量,否则需求环比改善不足。国内库存仍维持高位,据了解,7月中旬之后,到港压力将继续增加。短期供需偏弱,但绝对价格处于低位区间,在宏观氛围提振下,预计胶价震荡为主。
  
  贵金属:ADP数据相对较好今日晚间静候非农数据昨日美国方面所公布的ADP就业数据显示,6月ADP就业人口增加236.9万,预期增加300万,但令人感到意外的是,5月的就业人口由减少276万修正为增加306.5万。而这或许在一定程度上提振了市场风险情绪,使得黄金价格在短时内出现回落,美股近期也呈现出一定反弹,而10年期美债收益率则是小幅回升,不过目前仍处于较低位置。而另一方面,倘若经济状况果真出现逐渐恢复的情况,则同样会提振市场对于未来的通胀预期,但市场的风险情绪在当下新冠疫情尚未明显淡去的情况下则并不会有太快的恢复,因此在这样的背景下,预计黄金价格仍将会保持稳步走强的态势。
  
  昨日(7月1日)上金所黄金成交量为92,888千克,较前一交易日上涨110.07%。白银成交量为15,529,268,较前一交易日上涨110.93%。上期所黄金库存较前一交易日持平于1,890千克。白银库存则是与前一交易日相比上涨9,050千克至2,094,991千克。
  
  昨日(7月1日),沪深300指数较前一交易日上涨2.02%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.09%。而光伏板块较前一日上涨1.65%。
  
  策略风险点铜:期铜持续走强而下游呈现一定驻足观望态势现货方面:据SMM讯,7月1日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨~升水120元/吨,平水铜成交价格49370元/吨~49490元/吨,升水铜成交价格49380元/吨~49500元/吨。全球流动性宽松及通胀刺激助推铜价继续攀升,不断刷新近期高点,今日沪期铜再涨500元/吨至49400元/吨高位。铜大涨后市场升水高报低走,早市持货商报价升水130~150元/吨,大量进口铜货源流出,持货商逢高换现意愿急切,但市场畏高买兴无力,成交无果下平水铜引领呈现滑坡式的下调态势,平水铜报价直降破位百元至升水90元/吨左右,好铜报价滑向升水100元/吨附近,少量成交。第二节交易阶段,高铜价令市场成交受抑情况难有改善,平水铜报价续降至升水80元/吨附近,好铜报价随之降至升水90元/吨,均有可压价空间,湿法铜自升水30~40元快速跟降至升水10~20元/吨。期盘价格连续反弹,贸易商和下游均表现畏高驻足观望之态,持货商大量抛货,今日报价几近腰斩也难改善提高市场买兴,期强现弱特征凸显,升水暂未看到止跌信号。
  
  观点:当下市场在近期经济数据逐渐向好以及央行宽松货币政策进一步延续的背景下呈现出了持续上攻的态势,加之近期智利方面疫情影响似有持续加剧的迹象,故此来自供应端的干扰同样较为明显,而这些因素则是使得期铜价格持续保持较为强劲的势头。不过另一方面,在期铜价格持续走高的背景下,贸易商和下游均表现畏高驻足观望之态,并且升贴水报价也持续走低,故此当下需谨防宏观影响淡去后,铜价格由于下游买兴相对清淡而出现回落的可能性,不过在目前全球范围内央行超强规模QE的情况下,即便铜价未来果真出现回调,但下行空间或仍旧有限。
  
  策略:1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:内外反套 3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无镍不锈钢:预期内供应压力几成“共识”压制镍价,警惕预期之外因素近期高镍铁成交价格小幅回落,不锈钢厂因利润不佳打压高镍铁采购价格,但镍矿价格仍维持高位,国内镍铁成本居高不下,镍铁厂低价出货意愿不强,高镍铁价格下行空间亦有限。当前镍自身供需中性,中线则偏悲观。近期国内镍矿价格维持强势,虽然镍矿港口库存有所回升,但镍矿资源集中在大厂手里;菲律宾镍矿品位下滑可能导致国内高镍铁品位下降,短期供应仍不算宽裕;不锈钢产量持续回升支撑镍消费,海外消费边际改善。
  
  镍观点:镍当前供需中性稍偏弱,市场对中线印尼镍铁供应忧虑较重,中线镍铁供应过剩几乎成为市场“共识”,随着外围氛围转弱,镍价表现不佳,但因镍矿价格高企,国内镍铁成本居高不下,在镍铁预期压力转为现实之前,镍价下行空间可能相对有限。在市场因预期之内的供应压力一片悲观的情况下,反而需要警惕预期之外的变故发生。中线来看,随着印尼镍铁新增产能陆续投产,四季度镍铁供应或逐渐过剩,镍价可能仍将再次探底,全球镍供应或需部分产能出清,镍价才能迎来真正拐点。
  
  近期不锈钢厂陆续出台7月高碳铬铁采购价格,较上个月小幅下降100元/50基吨,当前铬矿商挺价心态较强,不锈钢产量维持高位支撑高碳铬铁需求,高碳铬铁价格整体上仍表现坚挺。虽然不锈钢后市供应压力令人担忧,但因短期现货仍旧偏紧、下方亦有成本支撑,不锈钢库存仍在持续下滑,价格下行空间可能暂难以打开。
  
  不锈钢观点:300系不锈钢供应维持高位,七月份不锈钢库存可能会出现一定累升,一定程度上抑制304不锈钢价格上行空间,但因原料端价格坚挺,出口需求亦在复苏,国内消费表现尚可,短期亦受到成本支撑,价格或维持震荡走势。中线来看,印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上,随着镍铁供应逐渐过剩,不锈钢价格或紧随成本下行,中线价格偏空。
  
  不锈钢策略:不锈钢价格短期观望;中线偏空。
  
  锌铝:消费平淡沪锌走弱,现货偏紧沪铝强势锌:伦沪锌收跌。基本面情况维持弱势,消费暂无较大起色。锌矿加工费接近底部,全球贸易转移产生的时间差并未消除,短期锌矿供应紧平衡将延续,锌矿供需矛盾仍在,目前冶炼厂加工费仍接近年内较低水平。而与此同时锌下游目前属于常规淡季,本周锌锭库存出现累积。7月国内炼厂主要以复产提产为主,冶炼厂原料库存由低位回升,显示目前锌矿紧张局面较前期已有所缓解,在远期进口矿恢复的预期下,部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下继续上行压力增加。
  
  铝:昨日沪铝涨幅明显。去库状态下,现货继续紧张。目前铝锭现货进口利润仍然较大,进口铝锭不断流入国内,冶炼厂亦加速新投复产,根据目前以及后期的投复产计划来看,铝供应压力尚存。需求端,中国铝锭去库幅度逐渐收窄。但短期铝厂惜售,下游囤货以及有部分替代废铝,终端需求整体向好等影响,铝锭市场库存仍在大幅去化,昨日市场整体成交尚可,现货升水维持较高稳定状态。建议继续电解铝去库速度以及现货支撑,预计铝价仍有出现回调的可能。
  
  钢材:钢谷数据不及预期,短期价格持续承压现货方面:现货价格,HRB400 20MM报价:上海3560较上日-10,北京3710较上日+0,广州3850较上日+0。钢厂挺价意愿较强,沙钢出台新一期调价政策,螺纹钢、高线、盘螺保持平盘,对上期螺纹补150元/吨,盘螺补50元/吨,现货成交19.60万。
  
  6月财新中国制造业PMI为51.2,创今年以来最高。宝武“入主”重庆钢铁(601005)正在履行内部决策审批程序。特别国债发行迎高峰基建投资“活水”足。水利部:7、8月份江河洪水可能多发频发。
  
  观点:昨日钢谷网库存数据显示,建材和热卷库存环比均有增加,钢材库存延续累库态势,建材增幅6.5%,热轧增幅8.2%,超出市场预期。目前成材端仍处于高供给状态,而需求端正在边际减弱,表观消费环比下滑明显,高产量和低消费压制了成材的向上空间。而南方降雨仍在持续,预计钢材消费近期仍将受到一定影响,但对后期钢材消费旺季并不悲观,目前部分短流程钢厂利润已经亏损,同时原料端废钢、铁矿石、焦炭等价格仍相对坚挺,对钢材成本有一定支撑,大概率呈现震荡走势。但是南方梅雨季尚未结束,消费很难有超预期表现,预计短期钢材价格呈现震荡偏弱走势,逢高可轻仓试空。
  
  策略:下游企业及终端地产环境改善,钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。
  
  铁矿:钢材消费不及预期,黑色商品盘中急跌现货方面,昨日铁矿现货价格依旧延续弱势态势,青岛港(601298)PB粉全天下跌4元/吨至765元/吨,全国港口成交下行,全天成交133.5万吨,环比下降22.2%。期货方面,早盘偏强运行,午后钢谷网中西部建材数据公布,一度出现跳水,最低跌至730.5元/吨,随后修复上行,收于742元/吨。
  
  据国家统计局数据,2020年5月份规模以上企业生产铁矿石7464.2万吨,同比增加8.1%,环比增长 0.4%;据海关总署数据,2020年5月份进口铁矿石8702.6万吨,同比增加3.9%,环比减少9.0%。
  
  整体上看,铁矿石的高基差并未得到修复,港口库存处于历史低位水平,钢厂利润尚可,对铁矿需求依然表现强劲,导致铁矿石价格坚挺。但雨季来临,大幅影响钢材消费,市场趁势调整,由于短流程利润低,预计今年的调整深度要远小于去年。建议雨季后钢材消费情况,结合铁矿发运端变化,再择机低位做多。
  
  策略:钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦等。
  
  焦煤、焦炭:成材消费面临挑战,焦化利润继续收缩焦炭:昨日黑色商品整体偏震荡,其中原料焦炭相对弱势,主力合约下跌24个点。供应方面,目前焦化厂开工维持高位,整体焦炭供应未有大幅收缩,其中徐州涉及关停的焦化已经着手准备相关事宜,但整体供应收缩量约140万吨,主要由于在去540多万吨焦炭产能的同时,也将同步退出年消耗焦炭 400多万吨的钢铁企业。而山东地方政府对焦化厂监管较为宽松,限产尚未落地,后续具体执行还需看政府要求。需求方面,7月份唐山限产文件出台,将抑制部分焦炭需求,且成材端消费明显走弱,库存压力较大,短期成材回调情况下,原料焦炭也将受制。现货方面,山东多地将开启第七轮50元的提涨,但是在焦炭净利润已高出钢材利润两倍,下游钢厂出现抵制情绪,加之华北代表钢厂焦炭库存通过进口等渠道大幅攀升,因此第七轮提涨尤为困难,短期内焦价或将回落。
  
  焦煤:供应方面,产地煤矿开工率继续小幅回升,焦煤煤矿库存再度攀升,而进口蒙煤通关稳定回升,澳煤集中到港,整体焦煤供应偏宽松。需求方面,近期焦化厂限产有所放松,焦炉开工维持高位,支撑焦煤需求。但目前各环节焦煤库存持续高位,对焦煤价格仍有压制。现货方面,山西地区优质焦煤上调出矿价20-40元/吨,部分配探价格也跟随上张,焦煤现货价格底部回暖。综合来看,焦煤走势或延续震荡。
  
  焦炭方面:中性跨品种:空焦化利润动力煤:产区煤价涨幅扩大,市场看涨预期加强观点:昨日动力煤市场偏强运行。产地方面,陕蒙地区受政策高压以及限票等因素影响,煤矿产量下滑,产区销售良好,车辆排队现象仍较为普遍,且神华7月长协价公布,产区看涨情绪较浓,坑口煤价再次上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存小幅累积,昨日大秦线检修,港口调入下滑至160万吨左右。港口市场看涨情绪较浓,但成交相对一般,贸易商挺价意愿较强,CCI5500K报价上涨3元/吨至576元/吨。需求方面,近期南方降雨偏多,且未来短期华东、华南、西南仍有较强降雨,沿海电厂日耗大概率维持平稳运行,同时,补库力度将逐步增大。综合来看,短期产地供应紧张,市场看涨预期较强,煤价维持强势运行。
  
  策略:中性偏多,产地煤管票及安全管控较严,叠加进口配额不足,煤炭有效供应下滑。
  
  玻璃纯碱:纯碱现货趋稳运行,玻璃月初成交放缓纯碱方面,昨日纯碱期货主力09合约日盘报收1368,下跌2.01%。现货市场趋稳运行,下游需求一般,刚需适量采购,不过低开工下纯碱厂家库存高位有望持续调整。消息面上,中建材招标价格变化不大,纯碱现货价格整体以小幅调整为主,部分企业未达到涨幅预期;7月2日纯碱行业会议在郑州举行。产能方面,宁夏日盛6月30日装置检修,具体检修时间待定。综合来看,成本压力下纯碱厂家开工持续低位运行,不过下游需求亦暂无明显改善,纯碱市场竞争依旧严峻,后期需要厂家开工变动以及高库存的消化情况。
  
  玻璃方面,昨日玻璃主力09合约日盘报收1490,上涨0.81%。现货市场区域调涨,不过月初市场成交放缓。分地区来看,华东部分厂家调涨,但因月初等原因多数出货情况偏淡;华中湖北地区企业产销走弱,中下游备货意愿不佳,多消化自身库存为主;华南主流厂家上调,市场成交尚可。消息面上,华东、华中、华北区域市场协调会拟定于7月2日在山东召开。整体来看,下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后,采购节奏有所放缓,此外市场担心6-7月份新建及冷修复产生产线点火过于集中,或对价格上行不利,后期库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。
  
  策略:纯碱方面,中性,厂家开工变动及高库存的消化进度农产品白糖:盘面震荡运行郑糖昨日震荡运行,截止夜盘收于5031元/吨,季末糖厂回笼资金需求增加,加之需求增加有限现货价格下跌,此前广西政府发布文件称糖价连续两周低于4500元政府将启动收储,而目前现货价格仍然偏高,这显示政府对未来糖市供应忧虑相对较小,在均价高于去年水平下,糖价存在高位调整需求,进口糖价5月仍然高达10万吨以上,此前市场预期的变相走私收紧不及预期,郑糖突破5200元未果,料转为下跌。
  
  策略:短期维持弱势概率大,谨慎偏空。
  
  棉花:期价偏强运行昨日棉花上行,抛储政策落地,首日成交较好,现货低于11500抛储暂停,若现货连续3日低于11500则抛储重新启动,从抛储政策也可以看出,以11500为熔断标准,对价格打压空间小。而美棉种植面积大幅改动扰乱市场预期,多头炒作氛围加强,国储棉择机轮入美棉概率偏大,更加刺激美棉走高,美棉带动郑棉上行,但市场需求预期偏弱,价格持续上涨也不易。
  
  豆菜粕:期价上涨CBOT大豆继续上涨。USDA报告显示美国2020年大豆种植面积为8382.5万英亩,较种植意向报告的8350万英亩略有上调,但低于市场预估8472万英亩。气象预报显示未来6-10天部分产区气温高于平均水平、但降雨低于正常均值。周四USDA将公布周度出口销售报告,市场预计截至6月25日当周美豆出口销售净增60-160万吨。南美方面,巴西政府数据显示6月出口大豆1375万吨,Abiove上调巴西全年出口量至7950万吨。
  
  小编重大消息连豆粕同样收涨。现货基本面变化不大,随着进口大豆增加,国内大豆库存增、油厂开机率保持高位。上周豆粕日均成交量22万吨,昨日总成交20.28万吨,成交均价2768(+75)。截至6月26日沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨,连续十周增加,预计累库还将持续整个7月。国内菜籽小供给小需求的局面不变,中加关系紧张使得菜籽进口不畅,截至6月26日当周油厂菜籽库存32.3万吨,开机率10.58%,均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至6月26日沿海油厂菜粕库存增至2.8万吨,去年同期1.15万吨;港口颗粒粕库存23.5万吨,仍为历史同期最高。
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